兴业证券：予农夫山泉(09633.HK)买入评级 目标价50.8港元

【兴业证券：予农夫山泉(09633.HK)买入评级 目标价50.8港元】兴业证券预计，农夫山泉2021-23年营收为293/350/417亿元，归母净利润为69.8/82.4/98.5亿元，同比增速32.3%/17.9%/19.6%。农夫山泉以实力为基础，蓄势腾飞。公司持续提高产品的品牌力及科技力，已形成“包装饮用水+软饮料”双格局发展模式。包装饮用水行业仍是前景可期的黄金赛道，预计2025年规模将超过3000亿元，2021-2025复合增速约5%，健康化及高端化是行业成长的逻辑；非水类软饮以Z世代消费为核心，成为各细分领域高成长的关键，预计2025年规模近4500亿元，其中茶饮料、功能饮料及果汁赛道可期。