豆类年报：全球库存缓慢重建 国内油粕矛盾未解

【豆类年报：全球库存缓慢重建 国内油粕矛盾未解】① 豆粕：南美大豆上市前，全球大豆库存仍然紧张，美国内陆运输问题为南北美大豆转换局势助燃，南美天气问题持续发酵，给予豆粕市场一定支撑。二季度南美大豆上市后，关注基差走弱和豆粕59反套机会。另外关注大豆到港节奏，可能产生跨期套利机会；② 油粕比：国际蛋白粕市场正在书写新的篇章，国际小麦玉米价格上涨正在让豆粕展现出性价比优势，赋予豆粕市场新的驱动。2022年美国可再生柴油仍有大量产能投产，而棕油产地相较于前期市场热衷的劳动力短缺故事，其果子质量下降导致的单产危机似乎才是制约产量迟迟无法恢复的关键。2022年油粕端有各自的故事可说，反转仍需要一定时间；③ 豆棕：豆棕价差虽进入替代性价比阶段，但替代空间可能不大，棕榈油刚需支撑，供给端矛盾未解的情况下，豆棕缺乏明确的扩大动力。